Поддержать команду Зеркала
Беларусы на войне
  1. Литва возобновила работу двух пунктов пропуска на границе с Беларусью
  2. «Дотошно досматривали и на разговор вызывали». На границе Беларуси продолжаются допросы с проверками телефонов
  3. Латушко и Тихановская получили угрозы убийства — личность угрожающего установил BELPOL
  4. Лукашенко требовал урезать торговлю с одной из ведущих стран ЕС. Желания материализовались — поставки рухнули (но вряд ли политик рад)
  5. Трагедия в Плещеницах — школьник покончил с собой
  6. «Меня повезли в другую страну». Что пропавшая в Мьянме беларуска рассказала подруге в одном из последних голосовых сообщений
  7. Для этих работников несколько лет назад ввели ужесточения, им тогда припомнили в том числе политику. Чиновники снова взялись за них
  8. «Успели переложить в карманы, трусы, бюстгальтеры». Беларусы — о том, как обходят запрет на вывоз из Литвы наличных евро
  9. TikTok взорвало видео из Могилева, где кондуктор выгнала школьника из троллейбуса. Стало известно, как отреагировало ее руководство
  10. Высланных из страны экс-политзаключенных ищут силовики. Рассказываем подробности
  11. «Уступок не будет». В Литве пригрозили снова закрыть границу с Беларусью, в том числе на длительный срок
  12. Подоходный налог для некоторых беларусов хотят поднять до 40%. Стали известны подробности возможного новшества
  13. Россия усилила удары по энергетике Украины накануне зимы — эксперты оценили последствия
  14. Трамп отменил встречу с Путиным в Будапеште. Одновременно США ввели санкции против российских нефтяных гигантов
  15. «Вопросов очень-очень много». Лукашенко готовит большую взбучку чиновникам одного из регионов — какие проблемы там не могут решить
  16. «Спокойно отпускаем, на место придут другие». Водитель скорой пожаловался в TikTok на низкую зарплату — что ответил работодатель
  17. В парламент поступил законопроект от Лукашенко. Документ подготовлен по итогам масштабной ревизии законодательства


Мягкая денежно-кредитная политика и действия правительства по поддержанию внутреннего спроса и стимулированию роста экономики привели к ряду дисбалансов. Они угрожают тем, что в 2024 году могут вылиться в ускорение инфляции. Об этом пишет научный сотрудник BEROC Анатолий Харитончик в сентябрьском выпуске «Экспертного взгляда».

Иллюстративный снимок. Фото: TUT.BY

В белорусской экономике накопились дисбалансы, которые рискуют вылиться в существенное ускорение инфляции и необходимость резкого ужесточения монетарных условий в 2024 году, считает экономист. Их формированию во многом способствовала мягкая денежно-кредитная политика Нацбанка.

Так, с осени прошлого года широкая денежная масса (это средства населения и предприятий на счетах в банках и наличные в обращении) в белорусской экономике в среднем за квартал увеличивается примерно на 4,5% в реальном выражении, а ее рублевая составляющая — на 7,1%. Это существенно выше, чем было, например, в 2017 году.

«Рост денежной массы в последнее время заметно превосходит инфляционно-нейтральные темпы (которые соответствуют изменению потенциального ВВП и равновесной скорости обращения денег). В результате по итогам второго квартала 2023 года объем реальной денежной массы, по оценкам, более чем на 6% превысил инфляционно-нейтральный уровень. Это указывает на формирование инфляционного навеса под влиянием чрезмерно мягкой денежно-кредитной политики», — указывает экономист.

В то же время доля наличных и средств на текущих счетах в рублевой денежной массе в июне 2023 года превысила 60%. Эксперт указывает, что это рекордный показатель с января 2003 года. «Структура денежной массы становится „хрупкой“. Это может усиливать негативные эффекты шоков в случае их возникновения», — считает Анатолий Харитончик.

Денежно-кредитная политика способствовала стремительному восстановлению экономической активности в последний год. По итогам второго квартала 2023 года объем ВВП примерно на 0,7% превысил свой равновесный (или инфляционно-нейтральный) уровень, в результате чего сформировался положительный разрыв выпуска. А это указывает на переход экономики в фазу перегрева, который, в свою очередь, усиливает риски ускорения инфляции, подчеркивает автор анализа.

Дополнительное давление оказывает стимулирование внутреннего спроса, который в потребительском сегменте существенно превысил довоенный уровень, а в инвестиционном — начал стремительно расти в 2023 году. «Несоответствие спроса и предложения будет толкать цены к росту. При этом напряженная ситуация на рынке труда не только ограничивает возможности подстройки производителей товаров и, возможно, в большей степени услуг под расширившийся спрос, но и провоцирует стремительный рост зарплат», — пишет экономист.

В таких условиях в случае затягивания истории с административным регулированием цен будет усиливаться ожидание резкого всплеска цен и ужесточения монетарной политики в будущем. Но даже при сохранении жесткого регулирования в случае сохранения мягкой денежно-кредитной политики инфляция начнет ускоряться, считает эксперт.

По оценке Анатолия Харитончика, ужесточение монетарной политики с конца этого — начала следующего года с выходом к нейтральному состоянию в течение него позволит ограничить прирост потребительских цен по итогам 2024-го на уровне 7−10%. Если же Нацбанк поставил на 2024 год цель удержать инфляцию в рамках 5−6%, то ужесточать монетарную политику следовало бы уже в третьем квартале 2023 года. «Это связано с тем, что между принятием решений в области монетарной политики и их значимыми эффектами на экономическую активность и инфляцию проходит от нескольких кварталов до года. Затягивание с принятием решений будет повышать масштаб требуемой резкой корректировки в 2024 году», — пишет аналитик.